Five Years After ZIRP Began, Here Are The Biggest Winners In The Weakest Economic Recovery On Record
Como Deutsche Bank gentilmente nos lembra hoje, na segunda-feira que vai ser exatamente 5 anos desde que o Fed fez o movimento histórico para conduzir as taxas de juros a zero (bem, 0-0,25%), onde permaneceram desde então. No mesmo anúncio do Fed reafirmou o seu compromisso de comprar grandes quantidades de dívida de agências e títulos lastreados em hipotecas, uma política que, após inúmeras mudanças também continua até hoje.
O gráfico abaixo mostra o retorno total dos diferentes ativos globais durante este " período de cinco anos exclusivo "de ZIRP. É justo dizer que o Fed ter criado um ambiente maravilhoso para praticamente todos os ativos, mesmo que esta continua a ser uma das mais fracas recuperações econômicas no registro em os EUA e através de praticamente todos os do mundo do DM.
Somente ações gregas (-24%) em nossa amostra ter visto retornos negativos. A classe de ativos de destaque nos últimos 5 anos tem sido de alto rendimento títulos corporativos, com retornos totais na Europa de 151% e em os EUA de 142%. Nós fiz uma volta do cálculo envelope para trabalhar fora onde os rendimentos HY Europeu teria que ir ver retornos de 150% ao longo dos próximos 5 anos. A resposta foi de cerca de -47% - embora nós avisá-lo que o cálculo fez quebrar o nosso computador e é muito dependente do caminho de rendimentos. De qualquer forma, isso não vai acontecer assim não há necessidade de se atolar nos cálculos. DM e EM equidade também se apresentou fortemente com os EUA liderando o caminho. O S & P 500 voltou 120% em comparação com o retorno MSCI EM de 103% (embora cada vez mais baixo desempenho DM no último par de anos). Acções europeias têm ficado (mas estão a recuperar cópias de segurança) dada a crise soberana. Principais mercados ainda têm visto fortes retornos embora com o FTSE eo DAX tanto mais de 90%, enquanto a maioria dos mercados periféricos ainda ter visto retornos positivos com o espanhol IBEX (+37%) e da Itália MIB (+12%) mais elevado. No entanto, os periféricos têm sub-realizada com ações gregos ainda negativo, como discutido no topo. Commodities também tiveram um bom desempenho durante o período de 5 anos, mas com a maior parte dos retornos na fase inicial, na primeira metade do período. Cobre total (145%) está liderando o caminho com ouro algo de um artista medíocre até 47%, após uma queda bastante acentuada do pico.
Dentro do universo DM renda fixa, HY foi seguido (em ordem de performance) por Fin Sub dívida (cerca de 70%), IG e Fin Sen Dívida Corporativa (+50%) e, finalmente, títulos do governo (marrãs +34%, Bunds +23% e +12% Treasuries).
