A festa acabou: Venezuela e Argentina

Economias mais fracas da América Latina estão chegando ponto da quebra 

Quando a crise do euro estava no auge, tornou-se comum para lutar economias europeias a insistir que eles não eram discrepantes como a Grécia. O que quer que seus problemas, eles declararam, da Grécia estavam em uma classe própria. Na América Latina, ao contrário, o título indesejado de outlier tem dois candidatos: Argentina e Venezuela.

Ambos têm vivido alta sobre o porco há anos, alegremente servindo o produto de uma explosão de commodities irrepetível (petróleo na Venezuela; soja na Argentina). Ambos têm vindo a utilizar uma combinação de intervenções do banco central e controles administrativos para manter taxas de câmbio sobrevalorizadas de cair e inflação de subir. Ambos enfrentam agora um uppance vir.

A inflação alta é um problema compartilhado. Taxa da Argentina, impulsionada pelo maior políticas fiscais e monetárias frouxas, é oficialmente posto em 28%. Taxa de câmbio oficial da Argentina está sobrevalorizado, como resultado, buscando 70% mais dólares por peso do que a taxa de "azul" informal em meados de janeiro. Preços da Venezuela estão subindo mais rápido ainda. No ano passado, durante uma transição política estranho após a morte de Hugo Chávez para a presidência da Nicolás Maduro (foto com Cristina Fernández de Kirchner, presidente da Argentina), o Banco Central intensificou a impressão de dinheiro para financiar os gastos públicos, empurrando a inflação para 56,2 %. Um dólar recupera 75-80 bolívares no mercado negro, até sete vezes a taxa oficial.

Ambos os países a diminuir os arsenais para defender suas moedas sobrevalorizadas. As reservas venezuelanas de ouro e moeda estrangeira, que era de quase US $ 30 bilhões no final de 2012, caíram para pouco mais de US $ 21 bilhões até a semana passada. Apenas cerca de 2 bilhões de dólares que está em ativos líquidos. Ecoanalítica, uma empresa de pesquisa, estima que o governo também pode mergulhar em aproximadamente US $ 13 bilhões em opacos, fundos fora do orçamento. As reservas da Argentina também foram caindo (veja o quadro).

Alguma coisa tinha que dar, e no mês passado ele fez. Argentina permitido ao peso de mergulhar, em mais de 15% na semana com início em 20 de janeiro e, em seguida, anunciou um relaxamento da proibição do governo sobre a compra de moeda estrangeira para fins de poupança. Argentinos fazem mais de 7.200 pesos (US $ 900) mensais são agora capazes de mudar 20% do seu salário em dólares à taxa de câmbio oficial, desde que obtenha a aprovação da AFIP, agência tributária da Argentina. Os dólares são transferidos para suas contas bancárias, e não liberado em dinheiro, e atingido por uma taxa de 20% se retirado antes de um ano. Se isso soa complicado, ainda é mais barato do que a compra de dólares no mercado ilegal.

O objetivo do governo parece ser a de diminuir a diferença entre as taxas de câmbio oficiais e azul, aliviando a necessidade de gastar mais dessas reservas preciosas para sustentar a taxa oficial. Embora a diferença tenha fechado um pouco, temem que a desvalorização vai levar apenas a inflação ainda maior, explica contínua alta demanda por dólares, mesmo com a taxa de câmbio menos favorável. Assim também faz o fato de que apenas um terço dos trabalhadores argentinos atingir o patamar de renda declarado para a compra de dólares, de acordo com a análise por IARAF, um think-tank.

Guido Sandleris da Universidade Torcuato di Tella diz que o plano está fadado ao fracasso a menos que o governo se torna mais aberto sobre suas intenções e adota um conjunto verdadeiramente restritivos de políticas para combater a inflação. Embora o Banco Central nesta semana levantou uma das suas taxas de juro em um total de seis pontos percentuais, as taxas permanecem abaixo da inflação, dando argentinos pouca razão para manter pesos.

No front fiscal que o governo precisa reduzir os subsídios e permanecer firme em face de demandas dos trabalhadores para aumentos salariais. Miguel Kiguel de EconViews, uma empresa de consultoria, diz que os aumentos salariais a serem negociados em março e abril deve permanecer abaixo de 30% se eles são para servir como uma âncora anti-inflacionária. Isso vai ser difícil dada pagar prêmios luxuosos entregues a policiais em greve no ano passado.

Se o governo está disposto a colocar prudência antes de a política não é clara. No dia em que seu governo deixar de slides a vez do peso em uma recessão, Fernández anunciou um plano para financiar a educação para os desempregados 18 - para crianças de 24 anos que poderiam custar 11 bilhões de pesos. Sua única referência à queda da moeda foi um tweet acusando os bancos de ajudar investidores favorecidas a especular sobre o peso. Há algumas pessoas, ela escreveu, que "querem nos fazer comer a sopa de novo, mas desta vez com um garfo."

Pelo menos a liberalização parcial da Argentina de controles cambiais é um passo hesitante em direção a normalidade. Venezuela, onde a situação é ainda mais perigosa, está indo na direção contrária. Em 22 de janeiro, o governo divulgou novas regras sob as quais uma taxa mais elevada para as operações não essenciais é definido semanalmente (se situou em 11,36 bolívares por dólar esta semana). A taxa de idade de 6,3 ainda se aplica para as importações do governo e itens básicos como alimentos e remédios, por isso as reservas vão continuar caindo, enquanto o governo defende a moeda.

Venezuela está se esgotando de dólares para pagar suas contas. Embora os pagamentos a seus credores financeiros de aproximadamente US $ 5 bilhões este ano não parecem estar em risco, em atraso do país sobre a dívida não financeira são colocados em mais de dez vezes esse montante. Estes incluem mais de US $ 3 bilhões devidos às companhias aéreas estrangeiras de bilhetes vendidos em bolívares, e cerca de US $ 9 bilhões em importações do setor privado que não foram pagos por causa da escassez de dólares. "Sob o atual modelo econômico, e com esta política econômica", diz Asdrúbal Oliveros de Ecoanalítica, "esta [a dívida] parece impagável".

Os efeitos já são aparentes. Companhias aéreas estrangeiras têm colocado restrições rígidas sobre a venda de ingressos, alguns suspenderam-los completamente. Muitas drogas e peças de reposição para equipamentos médicos não estão disponíveis. Peças do carro, incluindo baterias, são cada vez mais difíceis de encontrar; jornais estão fechando por falta de papel. Maior empresa privada do país, Empresas Polar, o que faz com que muitos alimentos básicos, está lutando para fazer alguns produtos. Em um comunicado Polar disse que o governo devia isso $ 463m e que a produção era "em risco" porque os fornecedores estrangeiros de matérias-primas e embalagens estavam ameaçando suspender os embarques.

O governo culpa a crise em empresas privadas e utilização "irresponsável" de divisas pelos venezuelanos comuns. Ele ordenou cortes drásticos nos subsídios de dólares para os viajantes, especialmente para destinos populares, como Miami.Remessas para parentes no exterior também foram cortados. Em uma tentativa de conter a inflação galopante, introduziu uma nova lei restringindo os lucros das empresas de 30% dos custos. Penas de prisão longas aguardar transgressores.

Sem uma grande injeção de dólares da companhia petrolífera estatal, Petróleos de Venezuela, que traz em 96% dos lucros no exterior, a crise vai continuar. Melhores condições para os investidores estrangeiros no setor de petróleo traria dinheiro tão necessário e aumentar a produção estagnada. Mas a menos que o governo abandona sua antipatia ao capital privado, a perspectiva de novos investimentos é fraca. A escassez de bens só são susceptíveis de agravar-se. Se a Argentina é um outlier, Venezuela corre o risco de se afastar em uma categoria completamente diferente.

Fonte The Economist