Será que o final esta próximo!!!!
Quando se trata de o axioma muito simples sobre a economia keynesiana moderna, parece que não se pode repeti-lo bastante vezes: ter influência, ter um crescimento ... não tem influência, não tem crescimento . Essa é a principal razão pela qual, em vez de qualquer crescimento do crédito (total de bancários de consumo de empréstimos e arrendamentos agora ainda estão abaixo do nível quando o Lehman quebrou), ele foi até o Fed a intensificar e fornecer "alavancagem" para o sistema, na forma de excesso de reservas, resultando em US $ 2,5 trilhões em excesso de depósitos sobre os empréstimos, ou apenas o vazio preenchido pela impressão de dinheiro potência menor do Fed. Essa é também a razão pela qual no início do verão, a China tentou realizar um mini-círio próprio para agilizar sua onda monetária que tinha sido tão cheia de crédito ruim e não-realização, que o PBOC (Banco Popular Chinês) efetivamente puxou o interruptor na nova liquidez para mais de um mês.
O que aconteceu quase imediatamente depois, quando as taxas de financiamento de ultra curto prazo subiu para 20% +, quase destruiu o sistema bancário nacional e resultou em uma grande desaceleração na economia chinesa. "Felizmente" para a China, seu próximo encontro com o topo nessa situação foi breve, se bastante doloroso, e após um período de choque, o banco central chinês não tinha escolha, mas para retomar injetar dinheiro nos bancos com sua dose diária de morfina monetária mais uma vez. Este, por sua vez, trouxe-nos à estaca zero: nada no sistema bancário local foi corrigido, e o que é pior, enquanto a China tem comprado si uma pausa de alguns meses, o velho problema dominante de um colapso impulso de crédito, como descrito anteriormente , em o país com a maior bolha de crédito corporativo do mundo, está prestes a voltar com um estrondo em poucos meses.
Em suma: China só fez o que os EUA têm corajosamente feito tantas vezes antes - chutou a lata.
Mas não tome nossa palavra para ela - aqui é da Société Générale Wei Yao (economista), com a explicação mais sucinta sobre situação da China, que pode ser resumido simplesmente como segue: sofrer muita dor agora, ou chutar a lata por um curto período de tempo e sofrer muito maior dor mais tarde. Não surpreendentemente, a China escolheu o último.
Sem alavancagem, não há crescimento para a China?
Após os dados da atividade surpreendentemente robustos, do dinheiro e do crédito o crescimento da China também saiu fortemente em agosto. Particularmente, o crédito recuperou significativamente.
Crescimento M2 pegou mais de 14,5% em julho para 14,7% em agosto (cons. 14,6%; SG 14,5%). Novas empréstimos yuan concedidos por bancos também aumentaram para CNY711bn de CNY700bn, embora um pouco menos do que o esperado (cons. 730bn; SG 740bn). Esta pequena falta foi facilmente compensado pela forte recuperação de crédito, bem como a emissão de obrigações. Como resultado, o financiamento social total aumentou CNY1580bn em agosto, quase dobrando o valor em relação ao mês anterior, e crescimento do estoque de crédito total assinalada pela primeira vez em cinco meses.
Empréstimos adicionado CNY293.8bn em agosto, que foi o maior aumento mensal sempre; aceites bancários não descontados CNY304.5bn acrescentou, revertendo mais da metade das quedas acumuladas nos últimos três meses, eo aumento mensal líquida em títulos corporativos recuperado CNY122.7bn de CNY46.1bn, embora ainda bem abaixo do nível médio de CNY230bn durante os primeiros cinco meses deste ano.
O nosso apelo para uma recuperação do crescimento muito curta duração depende da expectativa de que o crescimento do crédito da China vai continuar a desacelerar como objectivo para os formuladores de políticas (lento) de desalavancagem. Se o crescimento do crédito pega persistentemente a partir daqui, atual retomada do crescimento da China pode muito bem durar pouco mais e ir pouco mais longe. No entanto, isso só contribui para o risco de queda depois, como a alavancagem de empresas chinesas e governos locais continua a subir a partir da já alarmante nível .
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